5月8日，总部位于广东省清远市的家禽衍生巨头广东天农集团股份有限公司（下称“天农集团”）更新招股书。客岁10月30日，天农集团初次在港交所递表冲刺“清远鸡第一股”，由于未在6个月内通过聆讯，招股书失效，这次更新的招股书主要补充2025年的财务数据。
把柄招股书，2025年，天农集团营收同比下滑10.8%至42.62亿元，经治疗利润同比下滑79.2%至1.28亿元。因猪价和鸡价的下落，公司两大中枢业务“清远鸡偏激他土鸡”和“生猪”的事迹下滑明显。
就相关问题，5月12日，天农集团相关认真东说念主向南皆湾财社记者暗示，公司暂不接收采访。
2025年营收净利双下滑
过去生猪商场价钱下落致生猪估值下降
天农集团竖立于2003年，肖文清及浑家张正芬为公司创举东说念主。竖立之初，天农集团以清远鸡的衍生销售为中枢业务，2019年，天农公司与重庆日泉农牧有限公司的业务并吞，公司的业务河山扩展至生猪界限。据招股书，重庆日泉农牧有限公司竖立于2012年，位于重庆市，专注于生猪衍生和销售。
弗若斯特沙利文陈说暴露，按照清远鸡出栏量狡计，天农集团是中国限制最大的清远鸡提供商，2025年，公司占中国清远鸡商场份额约65.2%，在中国所有黄羽肉鸡提供商排行第六；而在生猪方面，收场2025年末，公司在中国西南部生猪衍生企业排行第十。
事迹方面，2022-2025年，天农集团收入折柳为35.96亿元、47.76亿元和42.61亿元，年内利润折柳为-6.69亿元（耗损）、8.90亿元和-1.02亿元，，毛利率折柳为1.6%、18.8%和10.7%。在非《国外财务陈说准则》计量成见下，年内经治疗利润折柳为-3.83亿元、6.15亿元和1.28亿元，主要剔除生物质产公允价值治疗、股份支付用度等技俩。
招股书暴露，2023-2025年，生物质产公允价值疗营养别为2.86亿元、-2.92亿元和2.13亿元。
天农集团的生物质产包括孳生类存栏（种鸡、种母猪等）和商品类存栏（种蛋、商品鸡、育肥猪等）。2023-2025年天农集团的生物质产公允价钱治疗数值反应出在此时辰生猪及鸡的商场价钱波动较大。
天农集团在招股书中提到，与鸡相关的公允价值变动限制较小，但趋势疏导，鸡价回升不错提高商品鸡和种鸡的估值，2023年和2025年鸡价均下落；而在公司的生物质产中，生猪的生物质产占绝大部分，生猪价钱飞腾推升生物质产评估值，和鸡价相同，2023年和2025年猪价下落，导致在此时辰估值下降。
当今生猪业务已是公司的营相差捏
2025年鸡价和猪价下落明显
固然以清远鸡起步，但当今生猪已成为公司营相差捏。按业务来看，天农集团领有清远鸡偏激他土鸡、生猪，生鲜偏激他产物这三伟业务板块，2023-2025年，生猪业务的营收占比超60%。
以2025年为例，该年公司“清远鸡偏激他土鸡”业务营收同比下滑9.0%至9.75亿元，营收占比22.9%；生猪业务营收同比下滑16.9%至26.61亿元，EasyGame营收占比62.4%；“生鲜偏激他产物”营收同比增长24.7%至6.26亿元，营收占比14.7%。
不错看出，公司在2025年级迹下滑的主要原因是两大中枢业务的营收下滑，而猪价和鸡价的下落是中枢原因。
2025年，天农集团卖出约3109万只鸡，比2024年的销量多234万只，但鸡的单价由2024年的每只37.2元降至31.3元，每公斤售价由2024年的21.5元下滑至17.8元；对此，天农集团暗示，这是因为公司推出中等价位产物以蓬勃商场需求，以及2024年公司的盈利才气擢升，刺激了商场供应，令2025年黄羽肉鸡商场价下降。
生猪方面，2025年，天农集团卖出约140万头猪，与2024年的销量基本捏平，而猪的单价由2024年的每头2281.6元降至1897.8元，每公斤售价由2024年的17.6元下滑至14.7元。天农集团暗示，這主若是所有这个词行业种母猪存栏量加多令举座供应加多，導致市場生豬價格下落。
公司的“生鲜偏激他产物”业务则稳步增长。天农集团对此评释，公司对该业务的结构进行治疗，同期设备了一些廉价位产物招引客户。
六年上市路
2025年金钱欠债率达72.4%
天农集团起始是激动公司在A股上市。
2020年，广东天农食物有限公司改制为股份有限公司，同庚11月在证监会广东监管局办理指导备案登记，然则2022年5月，天农集团向广东监管局递交筹商断绝上市指导备案的陈说。2022年12月，天农集团再次办理指导备案登记，2025年6月，基于对畴昔发展及磋商的治疗，集团再次暂停上市指导。2025年10月30日，天农集团初次在港交所递表。
招股书暴露天农集团债务压力较大，2023-2025年，天农集团的金钱欠债率折柳为77.6%、66.9%和72.4%。
数据暴露，2025年，天农集团流动金钱总值为16.56亿元，而流动欠债总和为22.86亿元，年内公司流动欠债净额总和为6.30亿元。天农集团暗示，尽管如斯，2025年公司计划动作所得现款净额为4.48亿元，瞻望将通过里面产生的现款流量、可用的银行融资及近期注资（包括贵州中垦股权投资基金结伴企业（有限结伴）于2025年注资200万元），确保营运资金填塞。
2026FIFA世界杯下单平台官网招股书提到，公司平日运营及坐褥销售延长需要营运资金及外部融资支捏，收场2026年3月31日，公司未偿还的债项为19.43亿元，包括利息借钱及租出欠债。
此外，招股书暴露，公司在2023至2024年未宣派任何股息，而2025年宣派现款股息1.29亿元。招股书败露，收场本年4月30日，肖文清及张正芬细君平直及波折捏有天农集团约52.28%的股权，这次分成意味着公司实控东说念主将获取显耀收益。
南皆湾财社记者于5月12日筹商采访天农集团，该公司相关认真东说念主复兴称，暂不接收采访。
采写：南皆湾财社记者 冯家钜EasyGame